狗万里约奥运会最新评级:价格严重偏离估值 17股被市场严重低估
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最新评级:价格严重偏离估值 17股被市场严重低估
(发布日期:2017-06-14 10:30 人气: 161)
狗万里约奥运会

  

  华东医药:看华东丰富产品线再添新兵利拉鲁肽、地西他滨

  2017 年 6 月 8 日, 公司公告以 8000 万元受让杭州九源基因(公司持股 21.06%) 的利拉鲁肽、以 3000 万元受让杭州华东医药集团新药研究院的地西他滨。 公司丰富的产品线再添重磅新兵。

  收获国内唯一在临床开发阶段的利拉鲁肽,糖尿病管线有望新添重磅品种。 利拉鲁肽适用于 2 型糖尿病,不仅具备多重的降糖机制,而且还能提高胰岛素敏感性,有效改善胰岛素抵抗。通过刺激胰岛β细胞的增殖和分化, 促进胰岛素的分泌,显着降低 2 型糖尿病患者重大心血管事件风险,极大减小并发症对糖尿病患者造成的健康和死亡威胁。 由于研发及生产难度高,目前国内仅有原研药诺和诺德品种获批上市。 九源基因是目前唯一处于临床开发阶段的品种,翰宇药业临床申请仍处于在审评阶段。 公司产品有望成为首仿。

  利拉鲁肽和公司阿卡波糖协同性强,有望借助公司成熟的糖尿病渠道快速放量。 2016 年,全球利拉鲁肽市场达 59 亿美元,预计国内市场规模超过 2.5 亿元。我国糖尿病患者数量过亿,利拉鲁肽潜在市场规模巨大。公司深耕糖尿病市场, 我们预计公司口服降糖药阿卡波糖 2016 年收入超 15 亿元,市占率超过 25%,仅次于进口原研药,遥遥领先其他国内竞争对手。利拉鲁肽有望成为继阿卡波糖后公司在糖尿病领域的另一个10 亿元以上的重磅品种,和阿卡波糖共同支撑起未来糖尿病产品线 50亿元产品规模。

  地西他滨为新进医保品种,和公司移植免疫产品协同性强。 地西他滨为抗肿瘤药及免疫调节剂,适用于骨髓增生异常综合征(MDS),预计国内市场超过 2.7 亿元。 地西他滨 2017 年新进入国家医保目录,,将由各省统一招标,公司将与其他竞争公司同时展开竞争,原研和其他厂家之前在各医院的先发优势一定程度上将被削弱。公司移植免疫产品线在内科血液系统拥有 300 余人的营销团队,能支持地西他滨先期进入医院市场的临床推广。

  丰富的在研品种,涵盖糖尿病、肿瘤、心血管等多个领域。 公司加强新产品研发,重点布局抗肿瘤、超级抗生素、肝病治疗以及心脑血管等领域。 1、糖尿病类:公司目前研发规划涵盖了从化药到生物药类的系列产品,主要有化药(包括 SGLT2 列净类、 DPP-4 列汀类)、多肽类、胰岛素及类似物、单抗等,合计共 20 多个研发产品贮备。 2、抗肿瘤类:公司立项、报临床、报生产的产品合计约 20 余个,已经拿到了生产批文的有:奥沙利铂和地西他滨注射剂,目前在积极开拓市场;处于临床一期阶段的有:迈华替尼及依鲁替尼; 3、心脑血管类产品磺达肝癸钠,超抗类的卡泊芬净及注射剂、米卡芬净及注射剂等都已报批生产注册申请,等待核查。

  盈利预测与估值: 预计 2017-2019 年公司收入分部为 293 亿、 334 亿和376 亿,同比增长 15.56%、13.86%和 12.45%,归母净利润分别为 18.42亿、 23.41 亿和 29.45 亿,同比增长 27.34%、 27.08%和 25.81%。公司业绩快速增长、产品梯队丰富、现金充足有外延预期,维持“买入”评级。

  风险提示: 核心品种收入增速不达预期;新产品研发不达预期。

  中泰证券 江琦



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